Недельный обзор мировых финансовых рынков 01.08 — 08.08

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ) стоимость доллара США  выросла на 0,83% и составила 4 999 рублей за доллар. Евро подешевел  на 0,20% до 7 071,09 рублей за евро, а российский рубль подешевел на 1,52% и стал стоить 176,40 белорусских рублей за один российский. Стоимость валютной корзины снизилась за неделю на 0,30%.

Всего с начала года доллар подорожал на 66,63%, евро на 78%, а российский рубль на 79,20%. Валютная корзина прибавила с начала года 74,52%.

Напомним, что Правлением Национального банка было принято решение установить с 24 мая 2011 г. официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США – 4930 белорусских рублей за 1 доллар США (постановление от 23.05.2011 № 188).

Одновременно было установлено центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют, равное 1810 белорусских рублей. Границы допустимых колебаний сохранились на уровне +/-12% относительно установленного центрального значения.

Также были установлены предельные значения обменных курсов, по которым могут осуществляться покупка-продажа и конверсия иностранной валюты на внебиржевом рынке и рынке наличной иностранной валюты. С 24 мая 2011 г. они не могут отличаться более чем на 2% в ту или иную сторону от официального курса белорусского рубля, установленного Национальным банком.

Порядок проведения торгов на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" остался без изменений, т.е. приоритетность удовлетворения заявок на покупку иностранной валюты сохраняется.

 8 июня по итогам совещания у главы государства по актуальным вопросам экономики, глава Администрации Президента Беларуси Владимир Макей заявил: "Курс, который определен правительством и Нацбанком приблизительно в Br5 тыс. за доллар, в ближайшее время не изменится. Этот курс четко просчитан и выверен правительством и Нацбанком".

27 июля Президент Беларуси Александр Лукашенко назначил Надежду Андреевну Ермакову председателем правления Национального банка Беларуси. С 28 июля Н.А.Ермакова приступила к выполнению своих обязанностей. 

Стоимость доллара США в белорусских рублях на межбанковском рынке, на основе котировок RietumuBanka. Правая шкала – курсы покупки и продажи, левая шкала – спред (разница между продажей и покупкой) в процентах. За неделю котировки выросли с 6700/7200 до 7400/8000. Спред между покупкой и продажей составил 8%.

На рынках прошла крайне нервная неделя, не последняя в этом году. В Азии стоит выделить падение китайских индексов деловой активности, которые продолжали снижаться. Динамика заработной платы в Японии снова ухудшилась, годовое падение составило 0.8%. Власти Японии, наконец, дождались решения по лимиту госдолга США и начали интервенции на рынке, сопроводив их активным расширением программ вваливания ликвидности с ¥30 до ¥40 трлн. С помощью интервенций удалось оттолкнуть валюту от достигнутых максимумов, по итогам недели йена снизилась, но риски возобновления роста сохраняются, самостоятельно Центробанку выстоять против рынка редко удается. Национальный банк Швейцарии тоже не выдержал и снизил ставки практически до нулевого уровня, предоставив дополнительную ликвидность, но остановить рост франка не удалось.

В Великобритании экономическая ситуация остается негативной, деловая активность в промышленности упала до 49.1 – указывая на спад, но рост деловой активности в секторе услуг немного поддержал настроения. Производственные цены продолжали расти, за месяц отпускные цены выросли на 0.2%, годовой прирост цен ускорился до 5.9%. В целом ценовое давление немного снизилось за последние месяцы на волне удешевления ресурсов, активно продолжали дорожать продукты питания. Заседание Банка Англии по ставкам ничего нового не принесло: ставки оставлены без изменений, программа выкупа ценных бумаг тоже. Центробанк, как обычно, обошелся без комментариев, пока монетарные власти не торопятся принимать какие-то решения. Фунт на фоне общей нестабильности выглядел неплохо, но долгосрочные риски остаются высокими.

В Еврозоне деловая активность указывает на возможность спада, безработица остается высокой и составила 9.9%. Производственные цены в июне оставались стабильными, розничные продажи восстановили часть потерь благодаря Германии. Ситуация в немецкой промышленности была неоднозначной: заказы выросли на 1.8%, промышленное производство снизилось на 1.1%. ЕЦБ, наконец, отреагировал на ухудшение ситуации, пока банк воздержится от повышения ставок и снова начнет предоставлять полугодовую ликвидность, будет продолжена и программа покупки проблемных гособлигаций. Снова резко обострилась ситуация в Испании и Италии, ставки по десятилетним облигациям взлетели, заговорили о повышении объема средств европейского стабфонда, но опять сопротивляются немцы, мало того, уже звучат заявления, что Италию никто спасти не сможет — по сути так и есть. Европейская валюта была под давлением, риски ухудшения ситуации сохраняются.

В США все ждали только одного – решения проблемы с лимитом госдолга, которое пришло в последний момент, в лучших традициях американского кино. Но соглашение крайне слабое, оно позволяет избежать дефолта, но решение долгосрочных долговых проблем откладывается. После решения рынки обратили, наконец, внимание на экономику и увидели, сколь все мрачно. Июньский отчет по доходам и расходам американских домохозяйств вышел очень плохим, предыдущие данные пересмотрели с существенным понижением, как по доходам, так и по расходам. Реальные располагаемые доходы и расходы на душу населения оказались существенно хуже того, что ожидалось, и последние три месяца падали.

Отчет по занятости за июль вышел внешне нейтральным, занятость выросла на 117 тыс., безработица снизилась с 9.2% до 9.1%. На фоне этих данных немного парадоксальным выглядит падение до минимального с 1983 года уровня доли занятых до 58.1% от гражданского населения. Доля занятых в экономике все ниже, а безработица тоже снижается, вполне трудоспособные американцы просто выпадают из состава рабочей силы, отчаявшись найти работу. В такой ситуации смотреть на официальный уровень безработицы просто бессмысленно.

 

 Решение политиков о повышении лимита госдолга и сокращении дефицита на $2.1-$2.4 трлн. в ближайшие 10 лет не решает проблем – скорее, создает новые. Экономика крайне зависима от госстимулирования, прямое урезание расходов может завести в новую рецессию, а с повышением налогов вопросы так и не решены. Фактически американская экономика уже сейчас на грани рецессии, что спровоцировало дружное бегство из рисковых активов. Рейтинговые агентства Fitch и Moody's отреагировали нейтрально, они не стали понижать рейтинг США, но прогнозы оставлены негативными. А вот S&P удивили, дождавшись закрытия рынков, они объявили о снижении кредитного рейтинга США с "ААА" до "АА+". Минфин США пытался это предотвратить и даже нашел ошибки в расчетах, но решение остается в силе. Теперь рынки рассчитывают только на одно –возможную новую программу вливания ликвидности от ФРС. В этих условиях открылись рынки крайне нервно, бегство из рисковых активов может ускориться. Хотя по сути S&P только фиксируют то, что уже давно произошло – США не заслуживают наивысшего кредитного рейтинга ни политически, ни экономически. Доллар на этом фоне показал достаточно хаотичную динамику, золото и облигации резко выросли, акции и нефть резко снизились. Волатильность продолжит оставаться высокой.

Сусин Егор, Руководитель аналитического отдела АЛЬПАРИ

Иосуб Вадим, аналитик официального партнера АЛЬПАРИ в Минске